宝信硬件(600845，股吧)：牵手中挪动，IDC业务再迈一步
种类：公司钻研组织：华鑫证券无限义务公司钻研员：邱祖学日子：2014-06-13
公司昔日公布布告，6月12日与中国挪动通讯团体上海无限公司签署了定制化数据核心效劳合约和进一步深入策略竞争协定。
牵手中挪动，IDC业务再迈一步。此次与中国挪动上海公司签署协定，是继去岁10月份牵手中国电信后IDC业务的再一项主要斩获，距去岁7月份非地下拓行预案没有到1年，充足彰显了公司策略转型的频率和落地威力。依据合约，公司先以自有资金注资建立宝之云IDC二期名目，定制化数据核心3800个机柜，一阶段约2000个机柜将于2014年11月30日前托付，二阶段约1800个机柜将于2015年12月1日前托付。合约效劳期为每阶段托付之日起10年；合约效劳到期后，上海挪动正在等同环境下，占有优先续约权。合约效劳期内，公司担任经营定制化数据核心，每个月向上海挪动收取机柜接管效劳费和电费。经测算，合约效劳期内，收取用度总金额25至26亿元，分10年收取，均匀年年收取用度2.5至2.6亿元。估计2015年奉献净成本约2600万元，增厚功绩约7%；2016年奉献净成本约5000万元，增厚功绩约10%。咱们以为随着公司IDC名目经历的幼稚，IDC业务将变化公司将来主要的成本增加点。
以IDC业务竞争为契机，策略格局云打算财物。IDC是承载云打算效劳的主要根底设备，是云打算财物停滞的要害环节之一。经过此次策略竞争协定，单方正在上海制造国内经济、金融、贸易、航运四个核心进程中，将携手提式供“根底效劳云打算大数据”的端到端效劳。除非制造国际一流的IDC挪动互联网络、展开ICT(消息与通讯技能)业务竞争、推进单方劣势资源的互动使用(如基于4G的企业级货物与处理计划)外，再有一度亮点就是翻新财物阳台全体共同，为存户需要基于云打算(IaaS、PaaS、SaaS)、物联网等畛域的效劳。云打算正在本国刚刚刚刚起步，将来市面时间硕大，咱们以为公司以IDC业务为突破点，策略格局云打算财物，无望带来功绩的延续增加能源。
依靠大团体劣势，分享国企花红。能耗是IDC经营的次要利润形成，咱们以为公司依靠武钢团体正在轻工业用水、产地等范围劣势，有益于延续停滞IDC业务。同声，国企将推进公司更好地完成由保守钢铁事业向非钢畛域转型，片面生长生气和盈利威力。
注资：估计2014-2016年完成归归于经济公司股东的净成本为3.2、3.9、4.5亿元元，片面摊薄后EPS辨别为0.89、1.07、1.25元，对于应PE辨别为38、32、27倍。咱们看好公司IDC业务打破停滞，并策略格局云打算财物，将来无望加强延续的盈利威力。初次遮盖寄予“引荐”评级。
危险提醒：注资协定付诸施行进程发作变化；IDC二期名目停顿湍急；IDC市面所作加深招致成本率降落。
风潮消息(000977，股吧)：910补全K1货物线、盈利威力进一步晋升
种类：公司钻研组织：广颁证券(000776，股吧)股子无限公司钻研员：刘雪峰，康健日子：2014-09-25
事情：风潮消息(000977，股吧)于9月23日公布高端效劳器新品种K1910，并实现对于要害业务市面高中低货物的全线遮盖。
点评：
910填补K1产线空白，拓宽使用市面。
近来公布的K1910是国际第一款运用英特尔安腾芯片的864核UNIX效劳器。虽然同为8效劳器，K1910运用安腾9500芯片明白将其与运用至强系列芯片的TS850/860差别飞来，货物定位显然高于TS系列。910无望作为要害畛域高功能长机K1系列的中低端货物，填补此前由高端机型930(32126核)与950(32256核)形成的K1系列货物线空白，并大幅拓宽K1系列使用市面、好转旧有货物构造，晋升全体盈利威力。
一连斩获大存户，要害畛域代替急转直下。
据地下简报，自往年1月片面发动K迁工事起，K1已顺利进入金融、动力、交通、、财税等12大要害事业，并正在建立银号(601939，股吧)、农业部等存户的中心零碎中顺利代替出口中型机。随着K迁工事正在通国范畴的延续促进和根底架设外来化的策略意思接续强化，咱们置信将来K1正在更多组织的落地和代替将显然减速。
910无望助力功绩超预期，保持“买入”评级。
随着公司自主研制的K-UNIX操作零碎兼容性与上游财物链日臻完美，K1对于出口厂商代替的主观环境日益幼稚，置信910的推出可以大幅拓宽K1正在要害畛域浸透的存户范畴和档次，同声事必减速K1的推行进度。咱们接续强调对于公司K1系列货物策略位置和意思的激烈看好。因为K1910新晋推出，出于慎重性准则，咱们暂没有上调盈利展望，保持2014~2016年EPS预期为0.45元、0.70元、1.02元。但正在K1910的助力下，公司支出和厚利率的晋升将显然放慢，来年起功绩有或者许率超过咱们预期，保持“买入”评级。
危险提醒。
互联网络货物对于分析厚利有定然反应；风潮下星期功绩仍有能够低于同期
东软团体(600718，股吧)：中国最大的it处理计划需要商之一
种类：公司钻研组织：瑞银证券无限义务公司钻研员：周中日子：2014-09-04
东软团体(600718，股吧)：国际范围最大的处理计划需要商之一
东软团体(600718，股吧)正正在逐渐从硬件外包公司转型变化分析性行业处理计划需要商，业务遮盖、电信、金融、医疗保健等各界。2013年公司国际处理计划业务占总营收比率曾经超越60%。咱们估计公司的硬件和零碎集成业务将来还将稳固增加，估计2017年支出将打破100亿元。驱动公司处理计划业务支出快捷增加的能源：(1)聪慧乡村建立的市面时机；(2)医疗消息化和公共汽车电子等新生业务需要兴旺，无望失掉快捷的增加。
医疗消息化：将来的明星业务
本国医疗消息化市面正在于起步阶段，事业时间比拟狭小。一范围，公司正在保守医疗消息市面接续发力，囊括医疗消息设施、敬老院消息化零碎和公共保健消息零碎；另一范围，公司经过熙康这一全新阳台进入衰弱效劳市面。
公共汽车电子：业务的价格正在晋升
公司的公共汽车电子业务的价格逐渐晋升。凭借公司临时的车载零碎外包开拓的经历，东软正正在着力晋升该业务的盈利威力。作为车载电子零碎全体供给商，公司眼前曾经占有一批国际一流的公共汽车厂商存户。同Harman成立合资公司后，公司正在公共汽车声响、消息文娱零碎等畛域存正在较强的合作力。
估值：初次遮盖寄予“中性”评级
咱们估计公司2014-2016年EPS辨别为0.37元，0.43元和0.53元，3年化合增速为20%。指标价14.4元基于瑞银VCAM机器(WACC=8.3%)经过现金流贴水推导，对于应2014年39倍PE.
华胜天成(600410，股吧)：自主货物格局拉开帷幕，ibm助阵国年中国梦
种类：公司钻研组织：家计证券股子无限公司钻研员：尹沿技，日子：2014-10-21
一、事情概述。
公司昔日公布布告，拟以5亿元群众币的注资建立华胜信泰高科技无限公司，并方案以该公司为中心，吸引注资及政法注资，构成“取信、可用、有学问财产权”的外来化高端打算零碎系统，满意国际主要消息零碎高功能、高牢靠和高保险的需要。
二、综合与判别。
IT外来代替时间硕大，IBM助阵国年中国梦。
正在国度最高指导层竭力支撑外来消息化的背景下，外来根底软软件迎来停滞春天，特别正在生意中高端畛域，外来代替的时间硕大。但来看，因为技能、财物配系等缘由，外来闭门造车正在根底畛域代替的难度较大，中长期国难以完成，咱们以为较为可行的道是进修高铁形式，经过引进吸引海内技能完成外来化的线。因而，咱们竭力看好公司与IBM竞争，退出OpenPower结盟，吸引引进高端效劳器等根底软软件，到达源代码、软件架设的可知、可控和可重构，最终到达自主可控的指标。
作为国际首批OpenPower，以及与IBM竞争最为严密的同伴，公司无望延续吸引引进IBM等国内巨头的保守根底硬件软件技能，以较快的进度完成根底畛域的外来代替。
治理层根底软软件情结浓重，技能、俊杰、资金片面到位。
公司脱胎于消息财物部电子第六钻研所，开拓了国际最早的图形任务站，UNIX零碎以及数据库等根底软软件货物，因为后来市面及制度并没有支撑外乡货物，公司货物代销线。但公司高管一直对于自主可控的根底货物抱有浓重的情结，于2009年开端正在存储、云打算等范围开端格局自主货物。经过这多少年的格局，公司积攒了丰盛的技能俊杰和货物研制经历，无助于于公司将来进一步衔接海内保守技能。
将来，公司注资5亿注资的子公司无望吸引引进根底畛域海外保守的技能专利，格局高端外来打算系统。正在技能、俊杰和资金的片面到位后，公司将主宰取信高端打算零碎中心技能，完成高端打算零碎的自主保险牢靠外来化交换。
Power系统技能杰出，后性价比劣势凸显。
公司眼前曾经主宰CAMP中心根底硬件软件货物，囊括Power效劳器，虚构化机器，Linux操作零碎等，并基于CAMP制造企业使用商店，把企业级使用打包正在CAMP效劳器，构成使用一体机。Power系统正在后，出售价钱降落，性价比劣势凸显，眼前销状况优良，来年该业务将明显增厚公司功绩。
主宰存储中心技能，功能国际抢先。
公司占优的飞杰是国际独一多少家占有高端存储货物自主专利和中心技能的公司。此外多少家囊括宏杉以及华为。眼前，公司存储货物功能评测杰出，在于一流水线度。将来2年内无望正在国网、电信、银号、、部队等重型推销中获得较大打破。该业务也无望变化来年功绩迸发点。
三、盈利展望与注资。
上调15年盈利展望，估计公司2014-2015年eps辨别为0.25元/0.5元，对于应PE辨别为80x/40x，没有扫除后续将依据power及存储的出售状况接续上调盈利展望，股价时间依然硕大，重申“激烈引荐”评级。
四、危险提醒。
1)IBM竞争碰壁；2)零碎性危险。
方正高科技(600601，股吧)：收买团体财产，进入停滞快捷车道
种类：公司钻研组织：广颁证券(000776，股吧)股子无限公司钻研员：刘雪峰，康健，惠毓伦日子：2014-09-30
国际最存正在反应力的IT企业之一。
公司是北小气正消息财物团体旗下的独一A股经济公司。作为北小气下团体旗下公司，方正高科技(600601，股吧)是国际最存正在反应力的IT企业之一。公司布告称将全资收买方正宽带网络效劳无限公司、方正国内硬件无限公司100%股权，从此开端进军聪慧乡村及社区宽带业务。
方正国内—聪慧乡村理论者。
方正国内是方正信产旗下处置零碎集成等业务的IT企业。公司处置聪慧乡村业务较早，眼前曾经构成了较为明晰的策略系统。同声，公司依靠北大资源、方正医疗等方正团体旗下子公司的丰盛资源，将来能够正在聪慧乡村畛域开展更多样化的生意形式。
方正宽带借宽带网络切入社区智能柜业务。
依靠宽带网络所遮盖的宽泛用户，方正宽带逐步施行聪慧社区策略。
2014年4月，公司开端推出方正智能柜业务，连续正在海外部分小区装置智能专递终端，处置专递笼络业务。与正常处置智能柜物流企业没有同，公司宽带接入用户达400万，占有丰盛社区资源，无望完成快捷推行。
从IT打造到IT经营效劳的转型。
公司以后PC消费业务财物外加值较低，并且面临事业增加瓶颈的成绩。经过收买方正宽带、方正国内，公司成功完成向外加值更高的IT经营效劳类业务转型，无望进入增加快捷车道。同声作为方正信产旗下独一的A股经济公司，与团体内其余子公司停止更深档次的竞争将是或者许率事情。
旧有股东及职工增持公司股子亦体现出对于公司临时停滞的决心。
估计2014~2016年摊薄后EPS辨别为0.13元、0.16元、0.19元，辨别对于应34倍、27倍、23倍PE。寄予“买入”评级。
危险提醒。
眼前主停业务下滑或者疲软的危险；智能社区市面所作加深。
天玑高科技：应时而生，专享大数据时期
种类：公司钻研组织：宏源证券(000562，股吧)股子无限公司钻研员：，俞陆地日子：2014-07-31
公司是国度策略完成者。扩小孩儿民币调换国度，应战美元主权、去IOE，国度消息保险和停滞外来高高科技曾经变化某个时期明显的浪头。没有管是北斗还是天玑，都将是国度策略的施行者。
大数据时期，数据库一体机PBData应时而生。消息时期，大数据时期，数据需要多少何级增加，数据综合，数据比对于，数据发掘，数据快捷调取，数据勾嵇联系，行止综合，消耗数据综合需要急剧增多，对于数据解决进度请求日增。天玑高科技数据库一体机应时而生，专为满意各类高速数据使用而生。其高功能低利润形成了外来设施的极佳性价比，品质与海外技能相比也毫没有出色。
公司出售的是偏偏硬件的软件和效劳，可反复性强。数据库一体机名义上软件，实践上是正在容易软件结合上采纳硬件集成的终端货物。软件利润占比低，更多的价格集成正在硬件以上，因而具有较高的厚利率和快捷可复制的特性。后续的经营效劳更可为存户需要片面的处理计划，以至能够承受存户的外包效劳。
功绩滚粒雪。数据库一体机名义上软件，实践上是正在容易软件结合上采纳硬件集成的终端货物。软件利润占比低，更多的价格集成。数据库一体机名义上软件，实践上是正在容易软件结合上采纳硬件集成的终端货物。咱们以为PBDATA有剩余的市面时间，随着功绩的一直兑换，临时来看，市值或者将有千亿时间，无望超华赶海。
盈利展望。受害去IOE，数据核心市面有很大的设想时间，咱们以为随招数据库一体机销量的一直兑换，公司功绩增速将快捷下降，公司股价仍有较大的下行时间。展望公司2014~2016年EPS辨别为0.47、0.66和0.95元，对于应PE辨别为53X、38X和26X，保持对于公司的“买入”评级。
华东计算机(600850，股吧)：首架外来大铁鸟发动总装，柏飞电子助力再生一度华东计算机(600850，股吧)
种类：公司钻研组织：安信证券股子无限公司钻研员：胡又文日子：2014-09-22
C919发动总装显示首飞和大范围投产邻近，供给商面临硕大时机。9月19日，中国首架外来大铁鸟C919开端有机体对于接替务，标记着C919重型客机名目研发迈出存正在里程碑意思的主要一步。C919名目于2008年11月发动，估计2015年终首飞。眼前曾经获得400架订单，将于2016年获得适航证并托付，届时估计将有300-500架投产，将为供给商需要硕大的时机。
柏飞电子是国际的飞行电子设施供给商。2014年7月11日，华东计算机(600850，股吧)布告，收买华东物理所旗下柏飞电子100%股权。柏飞电子是国际抢先的嵌入式公用电子货物的供给商。6月26日其与国内飞行电子巨头Honeywell顺利签订I7CMC名目以及适航多核操作零碎MOU的竞争协定，这是国际企业第一次实现简单电子设施的FAA适航认证。I7CMC名目将助力柏飞电子变化国际飞行电子设施供给商。
柏飞电子是C919大铁鸟的主要供货商，将充足受害于C919投产。
Honeywell公司是C919飞控零碎和机轮、轮带及制动器零碎的次要供给商；中电科航电公司是通讯与零碎、货舱文娱零碎的次要供给商。柏飞电子作为中电科航电和Honeywell的主要供货商，其货物无望宽泛使用于C919的飞控零碎、通讯与零碎、货舱文娱零碎、机轮及制动器掌握零碎中，将充足受害C919大范围投产。
将来柏飞电子承当了飞行电子设施外来化的重担。C919大铁鸟的诸多零碎是由海外巨头和国际企业成立的合资公司需要，国度经过大铁鸟名目以“市面换技能”的策略企图显然。特别是Honeywell固然失掉了金额硕大的C919多个零碎承包资历，但本身主力最强的飞行电子零碎并未中标，相反与柏飞电子签订了帮助其向社会级航电设施商生长的I7CMC名目。将来柏飞电子凭借外来化西风，停滞前途没有可限制。
注资：随着C919大铁鸟大范围投产的邻近，柏飞电子的功绩增速或者许率将超市面预期，将来有能够再生一度华东计算机(600850，股吧)。咱们暂保持2014、2015年1.00、1.31元的盈利展望，公司功绩生长肯定，估值保险边沿高，后续财产整合设想时间硕大，保持“买入-A”评级，指标价45.85元。
危险提醒：C919名目停顿没有迭预期；整合没有迭预期；零碎性危险。
用友硬件(600588，股吧)：“友金所”正式上线，P2P正轨军来袭
种类：公司钻研组织：长江证券(000783，股吧)股子无限公司钻研员：马先文日子：2014-10-20
演讲要端
事情形容
用友硬件(600588，股吧)7月1日与深圳力合金融占优等三家公司单独发动建立的深圳前海用友力合金融效劳买卖所无限公司(职称“友金所”，用友硬件(600588，股吧)占优60%，于10月16日正在深圳隆重歇业，正式上线对于外经营。
事情评说
“友金所”独具自然劣势，正在P2P事业马太效应之际，无望快捷挤入前十席位。本国P2P事业在于高速停滞年初，过来5年市面范围CAGR为240%，估计2014年将到达2500亿元。阳台单位多达1400家参差没有齐，仅上半年就有27家跑，触及金额超越6亿元。因而，正在P2P监管简则出面的窗口期，存正在保险性、公信力的阳台将锋芒毕露。咱们以为，“友金所”独具自然劣势，为投筹融资筑起极高的保险城池：1、用友的存户资源、数据资源、品牌反应力，用友过来26年积攒了40万大小型、160万小微企业存户，并主宰其财务数据，基于此，“友金所”无望低利润、快捷复用存户资源，并需要征信初审和分析授信；2、力合金控正在互联网络金融的丰盛经历，力和金控背倚大学钻研院，董事长存正在30年薪融组织在业阅历，正在小贷、筹融资出租、基金等业务的货物设想、危险管控、阳台经营等范围积攒了丰盛治理经历；3、引入银号治理思想，“友金所”引入了一支资深银号内行团队舵手，交融了银号的危险全流水线治理、其三方资金接管、资金流向掌握、本息保证方案、公司代偿、阳台资讯可视、金融消息保险认证等业务元素；4、货物设想极具吸收力，年初推出的“友金-e富”货物设定了1000元低门坎、10%的流动年化收益率、100%本息、过期65天即时施行代偿等保险机制，同声推行运动力度绝后，注册帐号、保险认证、充值注资、引荐挚友均可失掉与现金价格1:1的“友硬币”。综上，咱们以为，随着P2P事业减速洗牌，市面集合度将快捷晋升，“友金所”必将停滞变化网贷事业的引领者。
P2P是用友互联网络金融策略落地的要害一步，将来将为公司奉献可观的成本。
P2P的本质是投筹融资单方的拆散者，完成利润的间接证券化，将来46万亿元银号取款必将被多元化的互联网络金融货物分流，4600万家小微企业和工薪阶级筹融资难的成绩亟待处理，可见用友切入了一度前途狭小、需要急迫的事业。
依据公司对于“友金所”产出的初步计划，往年方案完成13.53亿元的存款发放额，预估盈余877万元。2015-2016年辨别估计发放21亿元、29亿元存款，辨别盈利9415万元、14890万元，大大地增厚公司功绩。
公司“领取阳台+大数据综合+金融效劳”各项业务共同停滞，单独促进互联网络金融策略落地。其三方领取阳台的落地，没有只制造了“线下POS收款、线上收付款、任务部手机挪动领取”一体化领取阳台，还承当了P2P网贷买卖的领取重担，完成资金正在“友金所”阳台体内重复，使资金明细、买卖明细、分帐明细等金融数据获取和存储愈加明晰，加之公司财务治理硬件、资金看板、POS伴侣以及内部银号、工商、税务、公共积累等大数据起源，可翻新出新的货物方式，发掘存户ARPU值。此外，公司正正在搭建供给链金融、网络银号等业务框架，无望年内初步实现。
用友正减速促进“硬件及IT效劳+数据效劳+金融/电服气务”策略的片面落地，咱们看公司互联网络金融价格，保持“引荐”评级。估计公司2014~2016年EPS为0.53、0.66、0.83元，对于应的PE为30、24、19倍，保持“引荐”评级。
万达消息：宁波医保控费零碎遭到高低评估，事业车把位置日益稳定
种类：公司钻研组织：安信证券股子无限公司钻研员：胡又文日子：2014-10-16
事情：9月14日，简报了万达消息施行的宁波医保控费零碎，依据旧事简报：“从9月1号起，宁波市82家定点敬老院归入日光医保监管零碎，某个零碎囊括实时预算智能审查的性能，能随时检查病人的就诊记载，也能实时医生适度开药适度审查等行止。宁波日光医保监管零碎运转一度月来，审查的试点敬老院开出的近二上万分单据，未发觉医保狡诈和骗保的行止。”
点评：
国际首个完成全流水线监管的医保控费零碎，遭到高低评估。9月，公司承印的宁波市日光医保监管阳台正式上线，采纳“事先防止、事中掌握、预先审查”远程监管的形式，国度人社部已正在宁波对于该零碎做了实地调查，对于其寄予高低评估，本次简报进一步表现了有关单位的注重水平。
万达医保控费零碎无望通国推行，后劲硕大。除非宁波以外，眼前公司曾经中标浙江省日光医保智能审查零碎，有了国度有关单位的肯定和支撑，将来万达形式无望正在浙江省和通国范畴内推行。医保控费是一片超级蓝海，眼前尚在于各家厂商赛马圈地的阶段，公司正在市面所作中曾经占领了显然劣势，前途狭小。
医疗消息化完成全财物链格局，远程衰弱治理探寻O2O新形式。收买上海复高、宁波金唐后，公司正在医疗消息化畛域曾经完成了全财物链格局，且每个环节均在于国际抢先位置，并曾经顺利制造了国际首个医疗O2O闭环形式—远程衰弱治理，将重构以急性病病人为核心的医肥效劳需要系统。
注资：下星期公司的医疗O2O、医保控费等新业务将进入片面收成期，该署基于家计数据的经营形式发动后，公司功绩和估值惯性都将翻开。咱们无比看好公司正在大家计效劳畛域的格局和策略，估计2014-2016年EPS0.44、0.67和0.96元，保持“买入-A”评级，指标价35元。
危险提醒：新业务低于预期危险，合作强烈招致厚利率下滑危险。
